Las rebajas de tasas aún están “lejos”, advierte el economista jefe del Banco.

El economista jefe del Banco de Inglaterra ha insistido en que los recortes de las tasas de interés aún están lejos, lo que indica una división emergente entre los responsables de la política monetaria del banco central sobre cuándo podrían bajar los costos de endeudamiento.

Huw Pill dijo que la falta de datos desde marzo que demuestren que la inflación ha caído sustancialmente significa que no ve “ninguna razón para apartarse de la línea de base” de mantener los costos de endeudamiento restrictivos durante algún tiempo.

Pill dijo que el “paso del tiempo” ha acercado los recortes a la tasa base del Reino Unido “algo más”, pero agregó que la política debe seguir siendo restrictiva para erradicar las presiones inflacionarias subyacentes de la economía.

Una fuerte caída en los precios globales de la energía ha llevado a una menor inflación en el último año. Sin embargo, la “disminución tentativa en el componente persistente de la inflación que hemos visto hasta ahora se debe a la postura restrictiva de la política monetaria establecida por el comité de política monetaria”, dijo Pill.

“Cualquier disminución en la persistencia de la inflación que estamos viendo no es motivo para pensar que ya no se requiere restricción. Más bien, es una ilustración de que la restricción de la política monetaria está comenzando a tener el efecto deseado”.

La inflación ha caído desde un máximo de cuatro décadas del 11,1 por ciento en octubre de 2022 hasta el 3,2 por ciento el mes pasado, su nivel más bajo desde septiembre de 2021. El Banco de Inglaterra ha elevado la tasa base al 5,25 por ciento, su nivel más alto en 16 años.

Sin embargo, la inflación de servicios, que el Banco monitorea de cerca, sigue siendo alta, con un 6 por ciento, por encima de las previsiones del banco central. El crecimiento salarial también está elevado, el desempleo es bajo, con un 4,2 por ciento, y el crecimiento económico se está acelerando.

Pill dijo que sí cree que el “componente persistente de la inflación está siendo eliminado del sistema mediante una política monetaria restrictiva”, y agregó que no ve “razón para creer que esto esté sucediendo más rápidamente o profundamente de lo que esperaba hace seis meses”.

“El obstáculo para cambiar mi evaluación de la persistencia de la inflación en los próximos meses es relativamente alto”.

Hay señales de que está surgiendo una divergencia de opiniones en el MPC sobre cuánto tiempo persistirán las presiones inflacionarias subyacentes y cuándo podrían ser viables los recortes de las tasas de interés.

Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, dijo en las reuniones del Fondo Monetario Internacional este mes que había “evidencia sólida” que mostraba que el Reino Unido estaba en un proceso de desinflación. Dave Ramsden, vicegobernador, dijo que la inflación del índice de precios al consumidor podría mantenerse en torno al objetivo del 2 por ciento en los próximos años.

Jonathan Haskel, miembro externo del MPC, dijo el martes que el mercado laboral del Reino Unido se estaba flexibilizando “bastante lentamente” y que no estaba claro si se había aliviado lo suficiente como para llevar la inflación de nuevo al objetivo. Catherine Mann, otra miembro externa del MPC, también ha dicho consistentemente que las tasas deben mantenerse altas, al igual que Megan Greene.

El MPC votó 8-1 a favor de mantener la tasa base sin cambios el mes pasado en el 5,25 por ciento, en lo que se consideró una división de voto dovish. Un miembro, Swati Dhingra, favoreció la reducción de la tasa base en 0,25 puntos porcentuales.

Los mercados financieros han reducido drásticamente sus expectativas de recortes de tasas de interés en el último mes en respuesta a los datos de alta inflación en Estados Unidos y el Reino Unido. Ahora se espera que haya dos recortes de un cuarto de punto, a partir de septiembre, en comparación con aproximadamente seis al comienzo del año.

Pill también dijo que era un “partidario entusiasta” de las recomendaciones establecidas por Ben Bernanke, el ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, para reformar el proceso de pronóstico del Banco de Inglaterra. Bernanke dijo que el procedimiento sufría de “deficiencias significativas”.